老郑说汇︱美国经济“滞胀”预期强化，美元先抑后扬

每经记者：郑步春 每经编辑：贾运可

本周，尽管美联储会议释放出的信号偏鸽，但美元指数却呈现回升态势。美元指数上涨主要归因于两大因素：其一，市场对“关税战推升通胀”的担忧愈发强烈，这种担忧已远超对经济增长的忧虑，致使市场对降息的预期有所减弱；其二，欧元因新公布的2月物价数据低于预期而出现下跌。

在本周前半段，即周一和周二，美元连续两日小幅下跌，随后在周三至周五连续三天小幅上涨。最终，美元指数本周累计小幅上涨0.42%，收于104.17点。

美元在周一和周二的下跌，与前一周末美国财政部长贝森特的一番言论密切相关。3月16日，贝森特指出，美国股市的走势是健康的，美国需要摆脱大规模的政府支出。不过，他也坦言，“无法保证”经济不会衰退。总体而言，贝森特的上述言论加剧了市场对经济衰退的预期，进而增强了市场对美联储降息的预期，所以美元在周一和周二连续两天下跌。

美元后三天的上涨则与美联储利率会议有关。周三下午，美联储结束利率会议，宣布维持基准利率不变，符合市场预期。利率点阵图显示，美联储预计在年内余下时间将降息两次。此外，美联储下调了对经济增长的预测，并上调了通胀预期，这实际上等同于调升了“滞胀”风险。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上承认，很难评估关税对通胀的影响。但他又自相矛盾地表示，或许关税对通胀的影响是“暂时的”。从常理推断，此次美联储利率会议略微偏鸽。然而，市场并不认同鲍威尔“关税导致的通胀只是暂时的”这一说法，进而怀疑通胀走高会严重阻碍美联储降息，这也成为美元连涨三天的原因。

除了上述因素，本周后三天欧元的回落对美元指数也形成了一定支撑。

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